在很多投资者眼中，理财产品的合同书如天书一般。虽然每个字都认识，但是当这些文字连在一起时就看糊涂了。尤其是碰上信托资管这种动辄几十页的合同书，只能望洋兴叹。

现实中购买信托产品，往往都是以百万元起步，有些代销渠道甚至需要300万元；几百万资金购买信托产品，自己却看不懂合同，双录签字的时候自然是心慌的。因此作为投资人，如何解读信托合同就成为了一门必修课。

但由于信托合同动辄几十页，且夹杂太多的行业术语；很多理财经理也只是介绍关键要素。在信托刚兑的年代，投资者并不需要考虑太多，权衡收益率和期限，觉得合适就买了。但是《资管新规》的出台，使得信托刚兑成为了过去式。

在“卖者尽责，买者自负”的年代，投资者更要加强对产品的识别和认知，而不能只听信理财经理的一面之词。

就信托产品而言，信托合同是对信托产品最全面系统的介绍.从法律角度来讲，它是是规范委托人(投资者)和受托人（信托公司）之间权利义务的法律文件。一旦将来发生信托纠纷，它是监管和司法机关判罚的关键，由此可见信托合同的重要性。

但现实中信托合同一方面包含太多的专业术语，需要翻译成投资者能懂的语言；另一方面冗长的信托合同，如果抓不住重点的，则会头昏眼花，不知多措。.

如何抓住信托合同的关键，笔者为投资者梳理了三个步骤。

第一步:如何辨识“山寨”合同

当投资者选好信托产品，面对一堆合同资料的时。首先需要做的，是确认这份合同的真实有效性。真的假不了，假的却可能成为真的。

一般而言，投资人购买信托主要有以下三类渠道：1.信托公司直销渠道；2.从银行购买代销的信托产品；3.从三方财富购买代销的信托产品。无论从哪个渠道购买，第一步永远是辨别合同的真伪。

虽然这看起来似乎是一个简单的问题，但还是年年有投资者上当受骗。签署虚假合同，导致资金被挪用。如何辨别合同的真假呢？有这三个角度：

1.合同编码

信托合同的封面，一般会印有两组编码。两者的区别在于编码者不同，一组由信托公司编制的，主要用于内部的合同管理，也就是通常所称的“合同编号”，后面跟着一串数字。这组编码开头的四位数字，就是信托产品的发行年份，比如2020年发行的信托产品，开头就是2020，颇有点居民身份证的意思。

另一组编码叫做“信托登记系统产品编码”，顾名思义是由中国信托登记有限责任公司编制的（下面简称“中信登”）。作为一家官方组织机构，接受银保监会的监管并为信托行业提供基础服务的。其作用和地位类似于中债登，是唯一指定授权机构。通过在其官方网站输入编码，就可以查询信托产品真实性，和查询银行理财真实性相类似。

2.合同落款

在投资者签字的地方，通常会显示受托人（信托公司）的名字，以及加盖的公章和法人章。即使是信托合同的电子版，这些公章也是有的，也基本不会有什么问题。

购买理财经理推荐的信托产品，需要仔细核对信息是否一致。信托公司正常营业的就只有68家，公司名称很好辨认。不过值得注意的是，有时信托公司会通过旗下子公司发行产品，这就要通过查询软件，确认合同落款公司和信托公司之间的无股权关系。

在既往的金融诈骗案件中，很多公司“挂羊头卖狗肉”，导致投资者上当。所以如果出合同落款名字和信托公司名称不一致或者相近的时候，一定要擦亮双眼，及时查证。

3.汇款账号

合同签署的下一步就是汇款给信托公司，才能完成最终的认购。这里同样需要确认账户户名与信托公司是否一致。不一致则需要核实，千万不能轻信所谓“中转账户”的言辞。出现这种情形，请直接拨打110报警。

投资信托的朋友都知道，信托有两类账户；一类是“募集账户”，另一类是“信托财产专户”。无论哪一类账户，都是有严格的规定的，投资者在汇款的时候要多个心眼，看看信息是否有误或者不准确。还有一类账户叫做“保管账户”，是信托产品运作过程中用到的，与投资人无关。

曾有投资者把钱打到这个账号，最后不得不退款重新操作，耽误了产品认购。很多爆款信托产品吗，往往就被投资者错过。

总结：磨刀不误砍柴工，信托编码、合同落款和信托账户这组信息，是投资者再决定购买产品首先需要做的准备工作。

第二步：信托合同内容知多少

在上述三要素确认无误之后，投资人就需要了解信托产品了。现实中很多投资者都是看的推介资料，虽然有尽调报告，但无奈尽调报告比信托合同内容还多。其实看推荐材料就可以了，实在有拿不准的消息，再翻看尽调报告也不迟。

一般来说官方推介资料要经过公司律师的审核，材料中披露的信息准确全面，可以信赖，也符合监管规定。而销售部门自制的宣传话术也好，推荐材料也罢，可信度较低。

看完推荐材料后，就要面对信托合同了。

信托计划文件知多少？

对于普通投资者而言，由于认购的是集合资金信托计划。按照《信托公司集合资金信托计划管理办法》的有关规定，投资者在签署信托合约的时候要签署以下三分文件，分别是认购风险申明书、信托计划说明书、和信托合同。

这三份文件中，风险申明书的作用是揭示信托产品的风险，而说明书是对信托公司和信托合同的简要介绍，信托合同是所有文件的核心所在。当然还有合格投资者申明，这也是必不可少的；否则整个购买流程就是不合规的。

在讲述如何分析信托合同之前，有必要大概介绍一下信托合同的载明的事项，否则投资者看到信托合同的时候，会一筹莫展，不知所云。

根据要求，信托合同应当载明的事项为十五项：

信托目的；受托人、保管人的姓名（或者名称）、住所；

信托资金的币种和金额；信托计划的规模与期限；信托资金管理、运用和处分的具体方法或安排；

信托利益的计算、向受益人交付信托利益的时间和方法；信托财产税费的承担、其他费用的核算及支付方法；

受托人报酬计算方法、支付期间及方法；信托终止时信托财产的归属及分配方式；信托当事人的权利、义务；受益人大会召集、议事及表决的程序和规则；

新受托人的选任方式；风险揭示；信托当事人的违约责任及纠纷解决方式；信托当事人约定的其他事项。

一条条的罗列会过于繁琐和占空间，于是就处理成上文这样，一共有十五条。对于普通投资者而言，这些动辄几十页的合同和大量的专业术语，确实不容易掌握。但同时也应该看到，信托合同属于制式合同，投资者只需关注其中的关键点，抓主要矛盾。

第三步：分析信托合同的四个维度

收益率

收益率是首要和投资者最关注的，当然也是信托合同的重要要素之一。不过预期收益率这个名称已经成为历史，现在称作业绩比较基准。虽然叫法不同，但是实质是信托公司分配给投资者的收益。大部分产品都属于固定收益，也有少部分产品设置了浮动收益。

毫无疑问，收益率是信托产品的核心要素。和银行理财产品一样，信托产品收益率主要受市场的资金面、政府监管力度以及产品本身的投向等因素的影响。

综合来看，交易对手的风险水平、资金实力、风控措施等综合性因素决定了信托产品的收益率。产品预期收益率越高，那么项目本身的风险也就越大。值得强调的是，收益是判断产品风险的维度，但却不是唯一的维度。

产品期限

产品期限是信托产品的另一个要素，所谓的期限就是自信托成立之日起到信托终止的一个时间跨度。一般而言，产品期限的决定要素由交易对手和监管要求决定。信托产品期限与收益率并不是孤立存在，而是相互关联，互为条件的。任何一个投资的选择，都是收益性、流动性和风险性三者的权衡取舍。

投资者除了关注产品期限和投资期限内以外，拿到一个信托合同的时候。务必要关注是否有延期条款，即是否设置了自动延期条款。否则会出现产品到期，收不到本金和收益的情况。如果属于自动延期，相信很多投资者是欲哭无泪的。

现实中，这一条款往往不写在期限当中，而是散落在其他条款中，不仔细看根本发现不了，使得该产品的期限非常具有迷惑性。

值得注意的是，即使没有自动延期条款，如果信托产品到期但信托财产尚未完成分配的，只要信托公司履行了尽职管理的义务，是没有义务刚兑的。一般而言，产品会进入清收期。不过现实中，产品延期的原因很多；具体问题要具体分析。

资金运用方式

简单而言，资金运用方式就是委托人的钱去干什么去了。资金运用方式和投向，决定了信托的性质和风险情况。

如果给房地产公司项目发放贷款，那就是典型的房地产信托；如果是给城投公司用于基础设施建设，则属于政信类信托；如果给一般类型企业用于项目建设，则属于工商企业类信托；如果用于股票质押，则属于金融类信托。

而且由于信托制度的灵活性，资金运用方式也多重多样；最简单就是发放贷款，还有诸如收益权转让、债权转让和明股实债等多种形式。

对于股权收益权，资产收益权之类的信托产品，投资者一定要多加戒备，提高警惕。这一类产品很多是规避监管设计出来的，处于监管的灰色地带。需要投资者多加分析，而不是冲动购买。

风险揭示和风控措施

信托的销售套路是先把推介材料给投资者，让投资者先看产品的有点，有了先入为主的印象，再用话术激起投资者的购买欲望，成交意愿强烈之后再拿出信托合同，这样投资者就不太会在意风险。

现在的信托合同越来越长，有的信托合同中的风险揭示有十几二十条，完成超出了一般的分析框架。而且有很多属于制式条款，比如信托公司的经营风险，托管机构的风险，信托登记制度不健全等，地域政治风险等等，罗列一堆有的没的，其实这些都不用特别关注。

真正需要重点关注的风险就那些，都是跟信托产品本身相关的风险揭示。如交易对手和保证人（如有）的信用风险、项目回款、流动性、政策风险等等。

如何判断风险，就靠风控措施了。风险控制是所有信托产品设要素中核心的核心。风险控制它其实是贯穿信托产品的全生命周期的，不仅体现在信托产品本身，而是贯穿于信托项目的各个方面。从项目的审查、产品设计到到期兑付以及最终的项目清算等的各个阶段，都会涉及到风控。

通俗点说，就是如何保障信托产品的本金收益兑付。常见的风控措施如保证、土地或房产或在建工程抵押，股权或股票质押等，特殊的风控措施如对借款人进行资金监管。还有很多项目，信托公司委派团队管控项目公司的公章印鉴，监控项目销售情况，定期资金归集、有降价销售权等。

但并非所有的风控措施都有效，不能将风控当做保本保收益的一句。很多措施就是水中月，比如地产项目的土地抵押，由于地理位置不好导致变现困难，且往往存在估价过高，甚至土地本有瑕疵和纠纷等情况。

这样的项目一旦出现风险之后，很难短时间得到处置。

总结：信托合同林林总总，但是投资者要抓住的就是收益率、期限、运用方式和投向、风险和风控措施等等。同时投资者也要了解自己的权利义务，这是基本要求。

写在最后

面对冗长的信托合同，投资者需要学会抓重点，而不是人云亦云，一头扎进信托合同仔细研读。

毕竟很多内容属于制式条款，对于投资者而言意义不大。投资者仍然需要关注项目本身，关注风险和收益的匹配性。这是信托投资，万变不离其宗的。

本文为投资者总结了三个步骤：第一步辨别合同真假，第二步了解信托合同文件有哪些，第三步信托合同四个关键维度。至此一个完整的信托合同分析框架得以搭建。希望能够帮助投资者，拨开纷繁复杂的迷雾，直击信托合同的关键点。才不至于淹没在合同的文书文海之中。

信托2020依然不容易，且行且珍惜。