进入8月，商品期货市场即将开启一轮新品扩容潮。最让农业人士关注的是，本周五(8月9日)，尿素期货将在郑州商品交易所上线交易。作为最大的化肥品种，尿素堪称“粮食的粮食”。尿素期货上市后，尿素的市场定价权有可能会从上游工厂过渡到市场，尿素工厂的利润空间会更趋于合理。

尿素期货上市影响重大

8月2日，郑州商品交易所公布中原大化、河南心连心、河南晋开、河南天庆、河北东光、河北正元、华鲁恒升、山东明水、山东润银、安徽昊源、安徽中能、中化化肥为指定尿素期货交割厂库，衡水棉麻、临沂路桥、青州中储、菏泽粮库、烟台农资、濮阳皇甫、安阳万庄、宁陵史丹利、河南国储、辉隆连锁为制定尿素期货交割仓库，共计12家厂库、10家仓库均分布于河南、河北、山东和安徽四省，至于江苏，并没有列入到首批尿素期货的交割区域内。

根据郑商所公告，尿素期货的交易代码为UR。首批上市交易尿素期货合约为UR2001、UR2002、UR2003、UR2004、UR2005、UR2006、UR2007，各合约挂牌基准价均为1850元/吨。公告还显示，尿素期货上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。

而根据尿素期货合约设计，其交易单位为20吨/手，报价单位为元/吨，最小变动价位为1元/吨，涨跌停板幅度为±4%，最低交易保证金为合约价值的5%。

一德期货煤化工研究员史开放对上证报表示，依据上述参数指标，上市首日，交易一手尿素期货需要1850元保证金。期货公司为防范风险，保证金收取标准将适度提高，行业一般默认加收一个涨跌停板因而标准一般为9%。以此计算，交易一手尿素期货需要3330元保证金。

“尿素期货合约大小适中，有利于市场各方充分参与。”史开放说。他认为，尿素期货上市影响重大。未来，依据期货价格的点价贸易模式将给市场定价机制带来变化。

对企业而言，销售、采购模式也将发生变化，尿素目前“全年生产，季节性消费”的特点或将随着库存的增加而改变，未来的库存管理将更贴近期货市场特征。

定价权从上游企业交给市场

近年来，随着国内尿素行业优惠政策逐步需取消、增值税调整、出口关税政策开放、宏观政策面趋紧，尿素商品逐步完成市场化，期货正是市场化的产物。“尿素期货的上市必定会改变现有的供需格局，并改变原有的采购模式，所以，经营尿素的企业不一定立马参与尿素期货，但一定要积极地了解尿素期货。”山东卓创资讯尿素市场首席分析师汤菲菲表示。

“尿素期货上市后，期货价格会与现货价格之间存在价差，市场上就会出现一批期限套利商，利用期货价格低于或者高于现货价格，来进行期现套利，导致期货总能掌握市场定价权。”国泰君安期货产业服务研究所能化总监张驰在会上对尿素期货上市后可能会出现的几种期现套利模式进行了简单介绍。

华鲁恒升化肥销售公司副主任营销师金学峰表示：“目前期货在全球发展的都非常好，并且在国内的某些领域也发展的非常健康。尿素期货的上市必定会对现在现有的市场造成影响，现阶段我们可能不会深度参与，但是一定会积极地学习，希望尿素期货上市后，国内的尿素市场仍可以正常平稳地运行下去。”

陆盼盼表示：“期货上市只是一个起点，一个期货品种能够运行平稳、成熟，功能能够充分发挥仍需要漫长的时间进行检验。他建议，现阶段企业应对尿素期货多学习、多了解，结合企业自身状况适度参与，并不提倡企业立马参与到期货交易中，并且成交双方都应保持理性，切勿过度投机。”

尿素产业产值上千亿元

中国是世界上最大的尿素生产国和消费国。据统计，2015年我国尿素总产能达到8700万吨，产量增长至7444万吨，均达到历史最高值，行业出现产能严重过剩之态，2016年后受供给侧改革及下游需求影响，尿素产量持续下降，2018年尿素产量约为5000万吨，去产能有所成效；2018年全球尿素销量有望达到1.83亿吨，进口量增长4900万吨，增幅1%，2018年全球尿素产能有望达到1.94亿吨，实际产量1.64亿吨（开工率85%计算），需求1.74亿吨，整体而言，全球尿素供需或将处于紧平衡状态，这将对尿素价格提升带来一定的空间。

2009年以来，尿素价格最高达2419元/吨，最低为1150元/吨，尿素价格总的波动幅度高达52%，年度平均波幅在20%以上。

2018年尿素主产区价格在1800-2200元/吨区间高位运行，较2017年1450-1700元/吨的价格高出300元/吨以上，其中，当年上半年价格高点分别是年初1998元/吨，以及6月中旬的1988元/吨，低点则出现在4月中旬的1890元/吨，和7月底的1830元/吨，总的来说，国内尿素市场走势较为正面，市场供需健稳，进而使得行业盈利空间有所回温。

“2019年尿素价格运行特点则是高位运行、波动频繁、倒‘V’形走势。”

延续这一趋势，虽然期间国内尿素市场价格波动频繁，但均价较去年同期水平相差不大，数据显示，2019年1-6月（截止到6月15日）全国尿素均价为1968元/吨，较去年同期相比下降0.80%。

面对日益增加的市场风险，尿素产业企业的避险需求迫切，都期盼尿素期货尽快上市。

2009年-2019年尿素价格波动图

　　单位：元/吨数，据来源：国家统计局

辉隆股份（002556）副总经理潘晓飞对上证报表示，公司2018年尿素销售收入占全年总营收的16.89%。他指出，公司氮肥和磷肥业务保持稳定增长，除了得益于公司扎实的终端网络，还有一个重要因素就是积极探索期现套保，规避价格波动风险。

潘晓飞称，随着供给侧改革的深入推进，国内化肥落后产能逐步淘汰。目前，国内化肥供求关系已基本平衡。不过，由于尿素上游工厂的利润空间非常可观，提升尿素开工率的积极性较高。如果没有突发事件，今年下半年尿素开工率会维持高位运行。

“尿素期货上市后，尿素的市场定价权有可能会从上游工厂过渡到市场，尿素工厂的利润空间会更趋于合理。”潘晓飞说。

十余家上市公司涉及尿素业务

尿素行业正在呈现大型化、集团化的趋势。

纵观我国尿素市场竞争格局，2018年我国共有尿素生产企业130家，尿素产能在百万吨以上的企业达到25家，产能总和达到4089万吨，占总产能48.66%；产能在50-100万之间的中型企业38家，总产能2503万吨，占全国总量的29.78%；50万吨以下小型企业67家，产能占21.56%，随着去产能的持续推进之下，再加上行业资源整合步伐的加快，行业内具备规模优势的企业或将有望受益。

梳理发现，沪深两市共有十余家上市公司涉及尿素业务。

华鲁恒升

公司产品涉及化肥、化工、热电、气体四大系列，具备年产100万吨尿素，是全国大型化肥企业之一和全球最大的DMF供应商。2018年实现营收144亿元，同比增长37.94%；归属于上市公司股东的净利润30.2亿元，同比增长147.1%。基本每股收益1.864元。

兰花科创

公司现有煤炭生产矿井7座，年核定总产能960万吨，参股41%华润大宁矿年产能400万吨，新建240万吨/年玉溪煤矿和总产能420万吨/年5座资源整合矿在建。现有化肥生产企业4家，装置年产能合成氨60万吨、尿素120万吨、复合肥15万吨。2018年实现营收85.3亿元，同比增长12.72%；归属于上市公司股东的净利润10.8亿元，同比增长38.27%。

阳煤化工

2018年实现营业总收入217.7亿，同比增长1.8%；实现归属于母公司所有者的净利润1.3亿，同比下降38.5%；每股收益为0.07元；报告期内，公司主要生产尿素359.81万吨（主营产品中营收比例最高的依然是尿素）。

鲁西化工

产品涵盖尿素、复合肥等，公司在2018年实现营业总收入212.85亿元。其中尿素占比4.98%，创下营收10.59亿元。

远兴能源

公司去年实现营收89.24亿元，其中尿素板块创下16.72亿元的营收，占比为18.73%。公司公告称，预计2019年除置换产能外没有新增尿素产能投产，下游工业需求略增，农业需求略减，市场较2018年平稳，整个尿素行业仍将盈利。

四川美丰

公司去年实现营收26.40亿元，其中尿素合计6.14亿元，占总营收约23.27%，尿素年产量为39.27万吨。公司还在积极拓展车用尿素产品。

来源：农财网nonghua