专业投资者(专业投资者开通条件)

上周中概股大跌中，最让人揪心的非阿里莫属。

自从2020年10月的309元高点以来，阿里这波下跌，跌幅超过77%，市值跌掉3万亿人民币，等于1.5个茅台。

作为电商行业的龙头，世界五大市值公司之一，不可谓不惨烈，让我想起2013年的茅台，在八项规定之下，也下跌超过50%。

有朋友问，阿里巴巴、茅台有可比性吗？

一个产品公司，类似可口可乐；一个电商平台型企业，类似亚马逊。

作为投资人，我高度关注这两家公司，阿里属于TMT行业，是电信、媒体和科技（Telecommunication，Media，Technology）三个英文单词的首字母整合在一起，实际是未来电信、媒体\科技（互联网）、信息技术的融合趋势所产生的。

茅台属于高端消费品，变化相对比较小，像欧美的老牌奢侈品一样，阿里、腾讯的TMT行业特点就是变化快、不确定性大。

作为专业投资者和企业家，如何兼顾分析这两个相差这么大的行业和企业？

还有2017年十九大以来多次提到的关键句：当今世界正经历百年未有之大变局。

面对这种百年未有之大变局，我们原来修炼了1万小时的能力还能不能用得上？

今天和大家分享在大变局、大时代中的底层逻辑和能力迁移的核心能力。

我们先看看消费行业和TMT行业的区别和特征？

作为专业投资者，分析不同行业，首先要明确行业发展的核心指标。

不同行业发展的核心指标，是不一样的，例如茅台的消费行业，核心指标是终端需求。

2012年八项规定，打破了茅台政务消费群体，导致茅台股价下跌，经过数年时间变革，从政务消费转型为高端商务消费，茅台才得以重拾辉煌。

阿里巴巴的TMT行业，核心指标是技术。

这个行业里技术迭代非常快，从电商平台，到阿里云，到大数据、金融支付、人工智能，电商也接连出现多种商业模式：阿里巴巴的淘宝、天猫、拼多多、直播卖货、短视频卖货等等。

整个行业一直处于快速变化中，我们说“三十年河东，三十年河西”，在TMT行业就是“三年河东，三年河西”。

不只是行业变化快，世界格局也在快速变化，俄乌冲突就代表着世界格局的变化，我们的核心就不只是1万小时的学习和刻意练习的能力，而在于明确修炼出来的能力中，哪些属于底层能力，如何将能力迁移到新行业、新赛道？

比如很多企业家经过一定经营企业的积累之后，想在投资上做新的布局。

那我们看看，成为专业投资者、基金经理需要做什么事情？需要什么样的能力让你从企业经营者迁移到投资上？

第一、作为专业投资者，我们除了研究潜在投资的公司以外，还要纵向研究整个行业、产业，做横向对比。

像我会和企业上下游的公司聊，和竞争对手聊，和行业专家聊，如果是消费产品，还要和门店沟通。

比如说茅台，我们团队发现高端白酒在天猫上的销售数据，在四季度以来出现了下滑，销售单价也在下滑。

我跟几个经销商朋友电话沟通，了解到春节销售数据并不理想，没有以往的畅销。

但是，从刚刚茅台公布的1/2月销售数据中，营收和利润同比增加20%，并没有验证到这点，为什么？

这里面有数据的滞后反应，由于茅台具有强大的品牌效应，经销商拿货都采用预付款制度，也就是说，1/2月份销售是去年的预付款。

春节期间卖得好不好，和上市公司没有太大的关系，天猫数据和渠道情况都有滞后反应。

那在市场上，高端白酒究竟好不好卖？这就需要我们做出前瞻性判断。

第二，前瞻性地分析判断。

作为专业的投资者，不是坐在办公室看看年报和财务数据，绝大部分的数据都是市场已经知道，或者说是过时的信息。

专业投资者需要的是能够领先于市场，更动态的第一手数据，甚至是在数据被统计之前，提前预判行业趋势和企业经营状况，做出正确的投资决策。

假如是对于跨行业的数据分析，除了挖掘第一手信息数据，还要对数据深入分析。

像去年我和大家分析了铜铝原材料价格大幅度上涨，对家电产业、空调行业的影响，对比过去2007年铜铝价格对格力空调毛利率、净利润的负面影响，我做了一个风险评估。

第三，对于专业投资者来说，在市场逆向波动的时候，就要考验你是否能坚信自己的判断，敢于下手抄底，敢于持股。

不然的话，面对最近这一个月的波动，你就会更加恐慌，更加不可能做到巴菲特所说的：在别人恐惧的时候贪婪。

总结上面来说，成为专业投资者需要三方面的能力：

1、专业知识：投资决策流程，价值的评估，了解各行业的商业模式，行业信息、

2、通用知识：信息和数据收集、分析整理，团队协作，定量数据分析能力，书面报告能力，结构化思维，快速学习，沟通谈判。

3、智慧：在重大时刻的决断能力，跨行业、跨领域萃取底层逻辑的能力，系统化洞察力和战略定力。

当然，我们最关心的是这三大类知识和能力，如何去获得？

专业知识是可以通过学习和快速记忆掌握，

通用知识需要通过训练掌握的，例如Excel、思维导图、外语、各类模型、沟通能力等，

智慧，除了大量的训练以外，还需要丰富的经历逐渐内化而成。

一个优秀的人，还在于把底层能力迁移到其他行业，日本管理大师大前研一原来是核物理博士，他把研究能力、论文表达这些底层能力，迁移成了企业管理能力，写了一本著名书籍《思考的技术》。

还有像芒格是哈佛法律专业毕业，从事过律师、房地产，然后开始投资，结识巴菲特后成为好伙伴，造就了一代股神。

段永平是1989年当厂长做了小霸王，1995年成立了步步高，2000年开始投资，完成了能力迁移。

还有立功、立德、立言的王阳明，在打仗，哲学，当官上都是顶尖，这都是能力迁移的体现。

今天世界仍然在经历百年未有的大变局，中国也在不断发展，长期处于战略机遇期，需要我们具备更强的能力迁移的意识和能力。

希望通过专业经验的介绍，能帮助大家对专业知识、通用知识和智慧有更深一层的理解，完成从经营者到投资者、企业分析师的能力迁移，快速了解一个行业，做出正确的投资决策判断，这也是在我的投资课中传授给投资者的能力之一。

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责任编辑 | 罗英凡