黄金网陈志文(陈志朋 黄金)

全球金融市场终于迎来本周、甚至是本月最为“激动人心”的一个交易日。美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基将于周五稍晚在杰克逊霍尔央行年会上发表重要讲话，预计将引发金融市场的大级别波动，且可能推动金价出现区间破位行情。

杰克逊霍尔年会一向被誉为货币政策拐点“晴雨表”。金融市场正谋求货币政策走向的蛛丝马迹，全球主要央行官员齐聚一堂的的年度大会将成为获取最新信息的好时机。自6月底以来，欧洲央行、美联储、英国央行和加拿大央行接连释放鹰派信号，投资者期待在本周央行年会上获取更加明确的政策线索。

01

耶伦恐意外鹰派？

美联储主席耶伦将于周五在年会上发表讲话，投资者期望从中获取政策线索。有分析师表示，耶伦讲话可能会意外鹰派，若果真如此，对于黄金多头无疑会是一个坏消息。

北京时间周五22:00，美联储主席耶伦将发表演讲，分析师将密切关注她的讲话，以寻找是否有关于政策正常化时间和速度方面的详细信息。

值得注意的是，这可能是耶伦以美联储主席身份最后一次参加该会议，耶伦讲话时间为北京时间下周五(8月25日)22:00。

▲耶伦 图片来源：美联社

外界普遍预计，美联储将在9月会议上宣布其缩减4.5万亿美元资产负债表的计划。但市场目前认为，美联储年底再次加息的概率不足50%。

一些分析师认为，美联储主席耶伦(Janet Yellen)可能对12月政策会议加息或美联储缩减资产负债表发出更强硬的信号，让市场意外；如果耶伦真的发表较强硬的信号，将可能提振美元。

法国农业信贷银行(Credit Agricole SA)认为，美联储主席耶伦周五就金融稳定所发表的演讲可能给美元提供支撑。

澳新银行预计，美联储主席耶伦将会在本次年会上谈论金融稳定，耶伦的发言很可能和早些时候纽约联储主席杜德利的偏鹰派发言相类似——即美联储很可能会在今年晚些时候加息。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)驻新加坡的外汇分析师Tan Teck Leng表示，美联储主席耶伦或会试图让市场为美联储今年稍后再次加息做好准备。Tan说道：“我猜测，耶伦想要使市场对加息的预期重新回到至少50%的可能性。”美国利率期货目前显示，美联储12月加息的可能性在40%左右。

道明证券(TD Securities)在最新的一份报告中称，预计耶伦周五的讲话内容不会有任何大的意外。但存在这种可能性，即耶伦暗示金融稳定性应该是美联储继续保持其政策正常化路径的另一个原因，这对市场来说是一个偏鹰派的意外。

BK Asset Management董事总经理Kathy Lien周四撰文称：“我们依然认为美元将从杰克逊霍尔央行年会的演讲中获益，美联储将让市场为缩减资产负债表做好准备。由于这个原因，我们预计美元/日元不会显著跌破109.00水平。”

NatWest Markets Strategy的分析师团队在一份报告中中写道，“如果耶伦主席在杰克逊霍尔提出类似的观点，说金融环境是目前支持维持逐步紧缩步伐的一个要素，我不会感到惊讶。”

中国最大黄金类交易所交易基金(ETF)——华安黄金的基金经理Richard Xu表示：“因市场缺乏刺激性因素，金价暂陷区间盘整态势。美联储料在本次的杰克逊霍尔全球央行年会上释放出某些收紧货币政策的信号，目前市场正在对此预期进行消化。这可能就是金价遭遇上行压力的主要因素。”

02

这个重仓押注的交易者似乎在告诉我们今夜黄金将会如何走？

杰克逊霍尔年会已拉开帷幕，美联储主席耶伦和欧央行行长德拉基将分别发表讲话，金融市场严阵以待，国际现货黄金目前位于1286美元/盎司附近做小幅整理。

虽然现在还未到最后时刻，然而却已经有人做了大型赌注....

据国外著名金融博客零对冲报道，美东时间周四下午14:50左右(北京时间周五凌晨02:50)，有交易者建立了10750手欧洲美元期货的空头头寸，名义价值接近110亿美元，因预期耶伦讲话将偏向鹰派，推高美联储的加息预期，燃爆央行年会。

欧洲美元是指存放在美国境外商业银行中的美元，而欧洲美元期货是投资者对冲加息风险或押注美联储政策路径及时机的工具。卖出期货合约的投资者押注联邦基金目标利率未来将会上升，并通过这种方式对冲加息风险，反之亦然。上一次市场出现如此大的押注还是在去年11月美国大选的时候。（看来这位投资者是相当看好今夜市场的表现）

据彭博报道，这个交易者或是为了从欧洲美元远期价格曲线中获利，因预期耶伦使加息预期有所上升。

嘉盛集团研究主管布鲁克斯（Kathleen Brooks）表示，市场已做好准备迎接各国央行口头打压本国货币。任何“强硬”言论都或给市场造成大波动，预计德拉基将谨言慎行，不会透露任何有关结束购债计划的信息；而耶伦作为美联储主席的任期很可能在明年1月到期，因而可能冒险解释美联储为什么在通胀迟滞之际愿意加息。一旦她发出支持在低通胀环境中加息的言论，都可能被视为态度“强硬”，从而利多美元。所以和布鲁克斯一样，这名重仓押注的交易者似乎确信耶伦会给市场带来一个大惊喜。

而如果市场真如上文分析师所言的话，那么对于黄金市场来说是非常不利的，而且今日又恰逢周线收官，金价会否遭遇一次黑色星期五呢?

从日线图来看，现货黄金7月份以来的上涨通道仍然完好，目前上涨通道的下轨支撑大约在1281附近，鉴于KDJ死叉运行，MACD出现绿色柱且在顶背离后有结成死叉的迹象，如果跌破该位置，金价可能会震荡跌向1200附近的支撑，1204-1301涨势的61.8%回撤位支撑在1241.5附近；38.2%回撤位支撑在1264.13附近；另外20日均线1277.70附近也存在较强的支撑，其他支撑分别在1274.25和1267.63附近。

隔夜金价失守5日均线，5日均线和10日均线都在相对高位走平，如果金价跌破1281附近支撑，短期均线也会结成死叉，这也将加大下行风险。

不过如果晚间耶伦讲话意外偏向鸽派，则金价有望逐步上探1290-1292-1294-1296和1301附近的阻力。2016年11月2日高点阻力在1308.13附近，上行通道的上轨阻力也在该位置附近；目前来看，这种可能性还比较低，但仍需予以提防。

若金价意外收盘于1294上方，则略微缓解下行风险；如果金价收盘于1300美元整数关口上方，下周可能会在冲高后回踩确认，如果确认有效突破，金价中线会打开较为可观的上涨空间。

▲现货黄金日线图

总的来说，今日黄金投资者的目光将耶伦奶奶身上。如果耶伦奶奶讲话偏鹰派的话，黄金行情将有惊天变局。但是如果耶伦继续“老调重弹”的话，黄金多头不排除重拾升势，但预计1300关口不易跨过；

03

技术面上不好过：黄金将出现重大调整

今年有两次上行1300美元努力失败，导致大量多头流失。金价滞留在目前水平的时间越长，多头失去耐心的风险就越大。

而目前黄金投资者在等待大人物登场之前(杰克逊霍尔会议)采取观望模式，然而黄金60日历史波动率(一项衡量价格波动的指标)跌至2005年以来的最低水平。根据经验，不久之后黄金市场应该出现一些重大的价格调整。

▲黄金波动率降至2005年来最低 图片来源：彭博

再者就是，投资者在耶伦讲话前，已经增加了金价下跌押注。市场担心美联储主席耶伦可能会抛下谨慎，暗示9月缩减资产负债表和12月加息。

从风险逆转角度来看，黄金1个月期25delta风险逆转指标跌至0.95，创8月16日来的最低水平，该指标从8月18日高点1.1475下滑意味着对看涨期权的需求减少。

▲1个月期25delta风险逆转指标 来源：路透

而另一方面，看跌期权正在增加。芝加哥商品交易所(CME)公布的8月份黄金期权到期数据显示，看跌期权的需求增加。

▲黄金未平仓条约变化

看跌期权的未平仓合约周三增加1630份，而与之相对的，看涨期权仅增加140份。1285水平的看跌期权增加1420份，此外1280以及1290附近的看跌期权均有增加。

而从技术面看，黄金日线图中，黄金上升通道支撑位于1284；上升趋势线支撑位于1277。

所以正如上文期权数据暗示的，黄金最关键水平为1250。如果今夜耶伦讲话非常鹰派，那么黄金恐跌破1250。而上行方面，只有今日日线收于1300上方，才意味着看涨趋势恢复。

04

德拉基讲话恐成欧元遭抛售的“导火索”？

今晚除开关注耶伦讲话外，德拉基讲话也同样值得关注。

德拉基将于北京时间周六03:00发表讲话，市场参与者将寻找欧洲央行缩减每月资产购买规模的线索。这可能是他在欧洲央行9月7日会议前的最后一次公开讲话。

道明证券(TD Securities)分析师Richard Kelly表示：“市场参与者预计，本周的杰克逊霍尔会议将成为德拉基对今年削减购债给予明确肯定的平台。我们对此并不认同，预计德拉基几乎不会给出什么政策指引。”Kelly认为，由此引发的市场失望情况可能导致欧元/美元遭到抛售。

而这对于黄金有啥影响呢，遥记得，2016年3月10日晚，先是欧洲央行大刀阔斧的推出了一系列宽松举措，欧元起先承压下滑。但是呢，在此后的新闻发布会上德欧巴却暗示不会再度降息，这一玩火举动立马让欧元狂升了300点，而黄金则先在欧银决议后跌10美元而德拉基讲话后涨25美元。可见德欧巴还是非常牛逼滴。

全球央行年会德拉基会说些什么？

彭博周四援引外汇交易员报道称，如果通常谨慎的德拉基口头打压欧元近期强势，则欧元会轻易地下跌100点甚至更多。如果耶伦的讲话比预期更鹰派，则美元面临上行风险。

澳新银行预计，欧洲央行行长德拉基将在杰克逊霍尔会议演讲中进一步表明欧洲央行对欧元区经济的信心越来越大。

该行指出，虽然本次年会在很大程度上被视为欧洲央行发出紧缩信号的最佳选择，但德拉基不太可能会谈及太多的政策前景。

该行指出，市场将会对德拉基的发言感到失望，但当前市场还是普遍预计欧洲央行将会在9月的会议上公布更多官员缩减QE的信息，这意味着现在欧元任何的下跌都是买入的机会。

不过值得注意的一点是，目前市场传出欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)不会在即将到来的杰克逊霍尔研讨会就货币政策发表评论。若果真如此，欧元将易受冲击。鉴于欧洲央行会议纪要凸显官员对欧元涨势过度的担忧，德拉吉任何有关欧元的言论都有可能推低欧元。

05

今日分析师如何操作黄金？

黄金网特约分析师陈志文表示，黄金小时线内处在震荡整理的格局，目前处在三角形变化，没有什么清晰的方向，中期线混乱，多空不是很明确，向上推进的时候压力很大，向下支撑也存在一些，总之向下有空间，昨天反弹再次收出一根阴线，试图突破1291美元失败，今天这里是关键，不突破该点看跌，突破了看涨，黄金还有一次拉升新高，但是不会走的太远，战略上还是看跌，节奏上要注意变化，如果日内选择了杀跌的方式，那么很可能短期见顶开始，今天关系到周线的收盘，如果阳线的，下周看新高，如果阴线，下周继续向下寻求支撑

黄金网特约分析师齐仲龙表示，黄金已连续震荡多日，短线波动区间越来越小。本周以来，黄金持续性维持区间波动，今天是本周的最后一天，也是第五个交易日，周尾，将是黄金唯一突破的时间契机，目前的情况，也只有等突破才能交易。关键的支撑区域不跌破，看空就是梦想，也不成立，长时间的修正不破支撑，对于技术上来讲，就依旧是多头格局。说实话，目前的这种横盘格局，短线做多还是做空其实都是在赌博，稳健干脆就不做。这种情况，看空看多都是对的，即使错了，也很正常，所以，短线操作务必严格带好止损，因为持续横盘多日，一旦突破，就会走延续，该止损就必须得止损。

黄金网特约分析师曾辉表示，日内行情波动可能不大，重点关注晚上22:00美联储主席耶伦在杰克逊霍尔年会就金融稳定性的讲话内容。市场在等待突破的时机，这可能就是当前行情的导火索。关键支撑位当然还是1280一线，多头上升形态并没有被破坏，振荡整理过后再上攻完全有可能。相反，如果跌破1280一线支撑，将确立短期高点，破位之后则顺势跟进操作，蓄势过后必有大波动，局势明朗我们将全力出击。

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